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《生活投资学》:巴菲特也不碰的股市风险

发布时间:2020-06-10作者: 阅读:(412)

股票市场中最不可思议的事,莫过于有非常非常多的散户投资人(retail investor)买进他们完全不了解的公司。

难以置信的是,这群人平常并非视钱财为身外之物,他们愿意花好几个夜晚去研究出国旅游最划算的方式,从航空公司、饭店、景点间的交通方式,一直比到汇率都要从乾毛巾中拧出水来。但不知道是什幺讚叹师父的力量,这群精打细算的聪明人一到股票市场,竟可以投资数十万甚至百万台币,买进他们几乎不了解的公司,对风险轻忽的程度难以想像。更令人玩味的是,在多次亏损后依旧不改其志,丝毫不认为投资的策略有问题,只怪自己运气不好。在生活中,我并不擅长打篮球,所以改打棒球;有些人数学不好,因此转向培养外语能力来增加自身的竞争力。然而散户「玩股票」碰壁,依旧不改变策略或方向,这幺佛心地把钱送给别人的善行,我认为比「複利」更够资格称为世界第八大奇蹟。

买股,就是要选自己熟悉的公司

股票买卖虽然是一个市场,但其实是由不同球场所组成,像是科技、医药、食品和传产类股等,就像各式的球类运动供你选择。散户把「玩」股票认定成投资的原因,主要来自他们每天获得来自「法人」(外资、投信与自营商)的比赛资讯,不知不觉便从观众席跳到球场中与法人一决胜负。

你发现其中的谬误了吗?散户与法人本质上就存在很大的差异,不管是资金、产业分析能力与媒体关係等都是惨输,因此少棒等级的一般投资人与法人在同一个球场打球,这样不输钱才奇怪。

那幺散户是否该退出股票市场,转向投资ETF与共同基金吗?答案其实没那幺极端,只要散户认清自己是散户的身分,不要以少棒等级的能力挑战大联盟的比赛(避开法人角力的个股),或者乾脆不要打棒球,在股市郊区的公园打打羽毛球就好(投资法人不玩的小型价值股),换个球场就能改变自己在股海总是输钱的「宿命」。切记,走错球场的下场就是烂命一条。

避开法人后又该怎幺选股?事实上,答案相当简单,就是「买你认识的公司」。如果买进股票前连公司贩售何种产品或经营哪种业务都不了解,下场就只有佛心撒钱给别人一途,成为世界第八大奇蹟。

「绩优股都在商店街,而非华尔街。」把股市中球场的场景转移到商场,身为散户的最大优势就是比忙碌的基金经理人有时间逛街,而且消费时对购买的产品具有相当程度的认识,不管是品牌竞争力、产品品质和价格定位等都再熟悉不过。这不就符合我所提的:「买你认识的公司」?这其实是散户最大的优势之一,最好的投资讯息即在日常生活消费中,透过每天的消费来观察并记录市场的第一手资讯,这不是领先华尔街,什幺才是领先华尔街?现在,你要选择自己掌握第一手讯息,还是接受财经节目中法人给你的最后一根稻草来压垮自己?我可以很有自信地说,这些来自外国的法人,真的会比我们在地人了解从小到大消费的公司吗?

举个在地化的例子。台湾众所皆知的「葡萄王」(1707)在股价与业绩未爆发成长前,对欧美法人来说,很难想像消费着为什幺要花大钱吃葡萄王出品的香菇(mushroom)胶囊?但其实这个看起来像香菇的东西叫「灵芝」(英文也概称为mushroom),所以对于这家公司的投资判断,身为在地仔的台湾散户就赢在起跑点,连我阿公阿嬷都知道灵芝的好坏在于多醣体──葡萄王灵芝王(被广告洗脑到不行)。如今这家疑似卖香菇胶囊的公司,已是一个年营收近百亿台币、每股盈余(earning per share, EPS)(注)将近一个股本的龙头企业。所以,千万别小看自身的生活消费经验。

注释:每股盈余(earning per share, EPS)是股市中评鉴获利能力的公平起跑点,计算公式为公司税后之净利除以发行之股票数。

股神巴菲特也不碰的股市风险

「在地化」与「生活化」正是散户最大的优势。买生活中的在地企业,买你爱用商品的出产公司,这种我称之为「生活投资学」或「购物车选股法」的策略却成为人们忽略的藏宝图。特别是在这个科技变迁快速的时代,电子股与科技股才是吸引投资的主流,但不变的原则是,千万别买进你无从分析的企业,通常这类个股就是电子科技类股。如果连股神华伦.巴菲特(Warren Buffett)都建议少投资科技股(因为他认为变化太快,难以评估企业走势),那我们这些每天财报看得比股神少、产业研究也相对弱势的散户投资人,何必急着当散财童子去投资电子科技股?要知道,创业成功率不到1%,所以去投资非常多人创业且需要时时创新的电子科技公司,这个风险可想而知。

曾贵为台股股王的「宏达电」(2498)在2011年的Android市场声势如日中天,当年每股盈余高达73.2元。但好景不长,后续遭遇韩国大厂三星高阶手机与中国小米高性价比手机的夹杀,EPS骤减至负1.6元,股价从千元大跌至百元。乍听之下好像是很长的一段苦战,实际上才经过「2年」。你没看错,这速度远比「政党轮替」还要快上4倍。

科技界的变化来得又急又快,社群部落格龙头「无名小站」没几年就被「脸书」取代,曾在台湾独占鳌头的「Yahoo!奇摩」,现在也看不到Google的车尾灯。因此,即使贵为股神的巴菲特,面对科技股都会再三谨慎评估,而较少投资在相关企业。

投资机会遍布日常生活中

站在巨人的肩膀上,会让你看得更远。那幺,不喜爱科技类股的巴菲特最爱买什幺股票呢?以下举几个大家比较耳熟能详且在台湾听过的品牌:

可口可乐(Coca Cola):据说巴菲特每天要喝上5罐,他每天有四分之一的热量来自于可乐。如果你有上速食餐厅的习惯,要不喝可乐到还真难。更可怕的是,美国文化到哪里,可口可乐就在那里。卡夫亨氏(Kraft Heinz):旗下拥有超过200个子品牌的食品大厂,就算没听过这个名字,其实你在许多餐厅里已不知不觉吃过亨氏番茄酱,大小朋友们都爱吃的奥利欧(Oreo)和丽滋(Ritz)饼乾也都是它的经典产品。时思糖果(See's Candies):这是巴菲特称之为有「心占率」(Share of mind)的品牌,传说在加州只要男孩送时思巧克力给心仪的女孩,就可以获得香吻回报。但如果是买他牌巧克力,只会获得耳光一个。吉列刮鬍刀(Gillette):不用多说,这是鬍鬚男人手一支的经典产品。就算我已经拥有飞利浦电动刮鬍刀,还是需要几只吉列手动刮鬍刀来整修仪容,鬍鬚男应该很能体会这种手动刀片无可取代的清洁感。

股神的选股範围其实就是「生活消费股」,因为这完全符合巴菲特所说的「能力圈」概念,投资你能理解的公司才能安全持有并获得长期报酬,日常消费的相关公司对散户投资人来说是再熟悉不过了。巴菲特的老师、人称价值投资之父的班杰明.葛拉汉(Benjamin Graham)对此有同样的观点,他曾说:「买股应该像买日用品,而不是像买香水。」投资机会遍布在生活中习以为常的事物,却不像香水具吸引魔力的热门股。股票明牌无法複製,但逻辑可以借镜,「生活投资学」就是专属散户的投资主场!

相关书摘 ►《生活投资学》:愈不懂的东西愈想投资?其实愈无趣的公司愈能赚钱

书籍介绍

《生活投资学:领股息、赚价差,最适合散户的投资系统》,远流出版
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作者:许凯廸

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「商周财富网」百万点阅人气专栏作家许凯廸(阿格力)力倡「生活投资学」和「购物车选股」概念,他不看解盘与分析个股的财经节目,也不看複杂的K线图,他认为最棒的投资方法其实最简单,就是「买你认识的公司」,而最好的投资讯息都在日常消费中。无论是每天都会光顾还能缴费取件的超商类股、即使荷包缩水也还是得填饱肚子的食品类股,抑或居家必备清洁用具的生活用品类股,「在地化」与「生活化」成为散户的最大优势,也是散户的致胜之道。

《生活投资学》:巴菲特也不碰的股市风险

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