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标普500股票交易量跌近十年低 专家忧去年底惨况重演

发布时间:2020-07-18作者: 阅读:(750)

MarketWatch报导,10月19日为止的三个月,标普500成分股的每日平均交易量,只有总市值的7%,接近十年新低。作为对照,2010~2013年,标普500指数成分股的每日平均交易量,为总市值的21%。ModernIR总裁Tim Quast说,这些数据令人震惊(astonishing)。潜在风险之一是,万一市场遭逢压力,将缺乏买家,另一风险是流动性不足会酿成资产贱卖(fire sale)。标普500流动性下滑,还可由ModernIR的另一数据看出,每次交易的平均股数从2015年的248股、减至目前的133股。Quast指出,2018年第四季的情况,突显流动性不足的风险。去年年底标普500拉回,儘管股价跌至具有吸引力的价位,却因为缺乏买盘跌势恶化,重挫近20%。UBS Global Wealth Management资深交易策略师Jerry Lucas则说,高频交易演算法兴起,逐渐成为「造市者」,也让交易者头痛不已。

没有新闻时,演算法交易提供丰沛流动性,一旦有大消息,演算法就消失无蹤,等待风波平息。部分人士反驳,光看股票交易量,无法代表标普500的整体状况,如今相关衍生性商品益发重要,如ETF、期货、选择权等。但是ModernIR的Quast强调,不能看到衍生商品市场稳定就放心,因为衍生商品市场的基础,正是这些日益缺乏流动性的证券。IMF:债券基金也有流动性问题不只美股,国际货币基金组织(IMF)警告,债券基金也有流动性问题。金融时报早先报导,IMF研究1,760家债券基金,了解万一2000年1月以来最剧烈的单月失血潮再次爆发,这些基金能否满足投资人的赎回需求。IMF结论是将近1/6的债券基金资产将面临「流动性短缺」(liquidity shortfall),许多经理人没有足够的现金、流动资产、信贷,能够立刻还钱给投资人。

IMF并强调,情况最脆弱的1/5固定收益基金,流动性短缺极为严峻,超过总资产的20%。IMF表示,高收益债基金(即垃圾债基金)情况更棘手,万一2000年初以来最严重的失血潮重演,将近半数高收债基金资产将出现流动性短缺。万一经理人无法满足赎回需求,可能会贱卖部位筹款,让其他投资人蒙受亏损,极端情况下,会提高金融系统风险。

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